原标题：高通胀叠加高利率（引题）皇冠三公

欧元区经济持续低迷（主题）

国际商报记者 路虹

9月22日，标普埃信华迈（IHS Markit）数据显示，9月欧元区综合采购经理人指数（PMI）初值为47.1，制造业PMI为43.4不及预期，服务业PMI为48.4好于预期，但三项数据均处于收缩区间，其中制造业PMI已经连续15个月低于荣枯线。欧元区两大增长支柱——德国、法国PMI数据同样处于收缩区间，德国9月综合PMI初值46.2，制造业PMI仅为39.8，略高于前值39.1，仍低于40；法国9月综合PMI初值为43.5，制造业PMI43.6、服务业PMI43.9，两项数据均大幅不及预期。而且欧元区经济的主要动力私营部门经济在第三季度末仍处于萎缩状态。尽管私营企业在9月份继续扩充员工人数，但由于消费疲软、产能过剩，目前市场前景是自去年第四季度以来最为黯淡的时候。与此同时，由于国际能源涨价和员工罢工导致薪水增加皇冠三公，欧洲企业投入成本继续大幅上升，当前通胀率甚至比8月份有所回升。消费不振企业、定价能力减弱，产出价格的增长速度为两年半以来最慢。

瑞士国家银行在9月22日公布的一份研究报告中说，乌克兰危机降低了欧洲经济增速，并“大大”推高了通胀，而更糟糕的影响还在后面。报告表示，德国是受影响最严重的国家，德国2022年四季度的国内生产总值（GDP）原本会再多0.7%，通胀率原本会低0.4个百分点。英国受到的打击格外严重，经济产出少了0.7%，通胀率高了0.2个百分点。

面对经济收缩的现状，欧盟9月11日发布的欧洲经济夏季展望报告下调了今明两年欧盟和欧元区经济增长预期，表示今年上半年欧盟经济活动受到抑制，下半年经济增长将继续放缓。报告预计2023年欧盟和欧元区经济将均增长0.8%，2024年欧盟和欧元区经济将分别增长1.4%和1.3%。与今年5月发布的欧洲经济春季展望报告相比，2023年欧盟经济增长预期从1%下调至0.8%，欧元区预期从1.1%下调至0.8%；2024年欧盟经济增长预期从1.7%下调至1.4%，欧元区预期从1.6%下调至1.3%。通胀方面，报告预计2023年欧盟和欧元区平均通胀率分别为6.5%和5.6%，2024年欧盟和欧元区分别为3.2%和2.9%。

欧洲经济的疲软导致进口贸易下滑。今年迄今，中国对欧盟出口额出现同比明显下跌，1-8月中国对欧盟出口金额（以美元计）累计同比下降10.5%，其中8月当月同比下降19.6%。这一下行主要是因欧盟本身需求不足，能源价格上升叠加高利率环境，压制欧盟需求。分析师指出，欧盟进口中的份额整体并未明显下降，主要是乌克兰危机导致能源价格上升，高利率环境持续压制需求，使得欧盟产需两端共同走弱。

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叠加美国国债收益率持续走高，带动全球大部分银行利率上升，增加了经济利用资金的运行成本，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要显示，旷日持久的高通胀和融资环境收紧抑制了支出，遏制了欧元区需求，进而给制造业产出带来巨大压力，住房和商业投资也出现疲软迹象。而且目前随着美国国债收益率的继续上涨，欧洲经济的困境不仅没有缓解，反而被通胀居高难下和资金利率波动向上等因素困住手脚，呈现持续低迷趋势。

荷兰国际集团欧元区高级经济学家贝尔特·科莱恩表示，欧洲经济总体上处于停滞状态。疫情后经济重启的活跃阶段已经过去，高通胀、全球需求疲软和货币紧缩政策的影响正导致经济活动进入低迷阶段。尽管劳动力市场继续表现良好，但经济衰退从未远离，未来几个季度仍有明显的下行风险。

但欧洲高通胀仍迫使欧洲央行加息。9月14日，欧洲央行宣布分别将存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率三大关键利率再次上调25个基点至4%、4.5%和4.75%。欧洲央行还表明皇冠三公，在足够长的时间内维持当前的限制性利率水平以便于将通胀控制在2%目标区间，这也意味着2010年开始的的宽松货币政策短期内不会回归。最新数据表明，当下欧元区企业经历了近三年来最大的新订单降幅，这进一步引发了人们对欧元区经济收缩的担忧。9月PMI预览值升至47.1的两个月高位，但仍低于50的收缩与扩张分界线，表明新订单大幅下降。严峻的经济前景让投资者相信，欧洲央行最近的加息将很有可能是其这轮银行利率调整的最后一次加息行动。